8 月初国际小麦价格在欧洲旱灾减产刺激下创出近2 年来的新高,虽然有所回落,但随后玉米、大豆等农产品的价格出现了跟随上涨的走势。本月国内农产品的价格也保持了强势,粮食、猪肉、食用油等均出现不同程度上涨,在此背景下农业股集体走强,8 月农林牧渔指数跑赢沪深300 指数11.6 个百分点。目前行业相对估值是大盘的4 倍,处于历史高位。但是我们认为下半年农产品价格有望继续维持强势,农业股依然有持续的表现机会。8 月我们对农业个股的投资排序为:金德发展、海大集团和国联水产。金德发展:重组为玉米油公司,享受行业快速增长;公司正快速推进产品自有品牌化,上半年销量维持买入评级。海大集团:行业负增长25%情况下实现19%销量增长和27%利润增长,公司战略明确、成长确定性高,有长期投资价值。国联水产:对虾主业成长性明确、虾苗、内销、罗非鱼都构成新的增长点,前期受湛江地区对虾养殖灾情影响业绩及估值均受到低估,随着市场对公司的再认识,股价具备上涨空间。